國家統計局將于8月9日發布7月份消費者價格指數（CPI）和工業生產者價格指數（PPI）等重要經濟數據。

        多位分析人士預測，翹尾因素仍處于高位，預計7月CPI增幅將接近6月份的6.4%，甚至不排除再創新高的可能。目前8月份加息預期升溫，10日左右為重要時間窗口，如果過了該時點，則基本可以判斷本輪加息周期將結束

　　豬肉和蔬菜價格回落翹尾因素仍處高位

　　由于國家采取一系列扶持生豬生產的措施，近來全國生豬及豬肉價格出現小幅回落。商務部監測數據顯示，盛夏時節，蔬菜生長周期縮短，上市量增加，7月下旬，蔬菜價格下降很快，部分應季蔬菜降幅甚至超過10%。

　　銀河證券首席經濟學家潘向東認為，7月份翹尾依然處于高位，但主要是新漲價因素比上個月略低，預計7月份CPI同比增幅將回落至6.2%左右。

　　但值得注意的是，其他食品價格有所上升。根據監測數據，7月份糧食、水產品、雞蛋等農副產品價格仍小幅上漲。有分析表示，7月份食品價格總體水平仍會較上月上漲，CPI增幅也有創新高的可能性。

　　中信證券（600030）首席宏觀經濟學家諸建芳表示，預計7月食品價格環比上漲1.5%左右，CPI同比漲幅將再創新高，達到6.5%。而申銀萬國更預測，7月CPI同比漲幅將達6.7%。

　　7月份翹尾因素約為3.24%。綜合商務部、農業部數據，7月食用農產品（000061）同比低于6月 預計7月CPI食品環比漲幅將在0.7%-0.9%附近 在非食品價格方面，歷史數據顯示，1995年至2010年，除2003年外，歷年7月非食品環比均高于6月，平均約高0.2個百分點 預計7月非食品環比漲幅很可能在0.2%附近。[nextpage]

　　鑒于此，7月CPI同比增速在6.2%-6.4%附近，最可能值為6.3%

　　盡管各方對數據預測存在分歧，但7月CPI仍將在高位運行，通脹形勢仍然嚴峻，控通脹仍是當前宏觀經濟首要任務。

　　8月加息成共識 數據發布前后或為窗口

　　在7月31日至8月1日召開的中國人民銀行分支行行長二季度座談會上，央行進一步強調，下半年要嚴防物價反彈，貨幣政策將不會松動。

　　有機構認為，會議上央行指出的"綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏"，與一季度會議上的表態在次序上有明顯不同，這可能反映出央行認為當前數量型工具使用空間有限，未來為了繼續穩定物價總水平，價格型工具可能會發揮更大的作用。

　　隨著多家機構預測7月份CPI同比漲幅仍可能處于高位，市場對8月份可能繼續加息的預期正在增強。

　　巴曙松表示，如果三季度3個月的CPI同比漲幅都在5%以上，應該有一到兩次加息。一方面，物價漲幅仍然處于高位，加息有利于抑制通脹的預期；同時，由于市場上真實的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負利率，縮小和市場融資利率差距的政策動作，對實體經濟的沖擊有限。

　　魯政委表示，考慮到目前防通脹仍然是首要任務，而目前物價形勢的發展也意味著全年CPI控制在5%以內的任務會相當艱巨，因此，預計8月份將會繼續加息，但年內每月一提的存款準備金率或不會提高。

　　由于進入下半年后翹尾因素將顯著減弱，加之新漲價因素的變動有平穩趨勢，預計7月以后CPI將逐步回落，全年漲幅仍有可能控制在5%以內 目前M2增速已回落至合理區間，鑒于此，維持此前加息放緩的判斷，下半年至多或有一次加息機會。[nextpage]

　　考慮到價格工具調整的前瞻性，央行在通脹下行區間加息并不常見（本世紀僅在2004年10月出現過一次） 觀察上一輪調控情況可以發現，CPI在2008年2月達到峰值8.7%，而在2007年12月，央行即已經基本結束了加息的進程 目前8月份加息預期升溫，判斷8月10日左右為重要時間窗口，如果過了該時點，則基本可以判斷本輪加息周期將結束

　　8月存款準備金率難再調

　　2日，央行在公開市場發行了10億元1年期央票。繼上周之后，1年期央票再次維持10億元規模的"象征性發行"狀態。與此同時，正回購操作也繼續暫停。分析人士表示，1年期央票發行利率的走穩和正回購的繼續暫停，再度顯示了央行安撫市場的意圖，預計短期內公開市場操作有望繼續保持地量格局。

　　在公開市場近期持續地量操作的背景下，有關準備金率手段近期再度動用的可能，正逐漸成為當前市場關注焦點。對此，此間多數分析觀點認為，8月份準備金率再次動用的可能性并不大。

　　有分析師表示，中短期內央行進一步加強數量緊縮的可能性并不大，預計8月份準備金率手段將不會被再次動用。準備金率政策手段主要是針對額外資金的回收，但目前內部市場資金面依然處于偏緊狀態，8月份公開市場到期資金量也較低。同時，目前外部的流動性壓力也沒有前期那么大，因此貨幣當局在8月份的數量調控空間將不會太大。此外，該市場人士還強調，雖然8月份市場資金面將有望較7月份有所改善，但整體仍將繼續處于相對偏緊的狀態。

　　南京銀行（601009）分析認為，7月公開市場操作已經有所變化，央行在7月18日之后主動減輕了資金回籠的力度，在此背景下，央行貨幣政策著力點有望從數量轉到價格。而對于資金面的判斷， 8月資金面有望得到緩解，但緊平衡的局面有望持續。

　　不過，對于準備金率手段在8月是否會再次復出，也有市場人士持不同的觀點。國泰君安債券交易員胡達表示，8月份提準的可能性依然不能完全排除。在央票發行始終難以放量的情況下，公開市場僅依靠正回購的"滾動"，力度可能還不足夠。2日隔夜回購利率已跌破3%關口，市場資金面緊張狀況可能會逐步緩解。

　　發改委:經濟不會“二次探底”

　　國家發展和改革委員會副秘書長、新聞發言人李樸民8月2日在接受媒體采訪時表示，下半年我國宏觀政策取向更加注重有針對性地解決經濟運行中的突出矛盾和問題，尤其是要堅決抑制價格過快上漲，保持物價總水平基本穩定；堅持房地產調控政策不動搖，遏制住房價格過快上漲；改善企業特別是小企業發展環境、緩解企業經營困難。

　　李樸民認為，上半年，我國經濟增速仍處在平穩較快區間，沒有出現大幅下滑，屬于穩中趨緩。經濟增速適度回落，是宏觀政策發揮作用、主動調控的結果，符合宏觀調控的預期方向，有利于改善市場供求關系，有利于減輕物價上漲壓力，有利于緩解資源環境的瓶頸制約，也有利于各方面把工作著力點放在調結構、轉方式、保民生上。

　　李樸民說:“只要我們貫徹好中央的決策部署，落實好中央確定的政策措施，就能夠保持經濟社會發展的良好態勢，經濟增長不會出現大的起伏，更不會出現所謂的‘二次探底’。”